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　　华尔街过去一年最省心的交易策略，可能不是AI、不是降息，而是五个字：跟着特朗普。

　　社交平台上，投资账号TheAIInvestor把它总结得很朴素：过去一年表现最好的策略之一，就是“跟随特朗普交易”。翻译成更接地气的版本，大概是：别看财报，先看白宫今天夸了谁。

　　如果再进一步简化，那就是一条产业链：先出现在持仓里，再出现在嘴边，最后出现在K线图上。

　　英特尔、美光、戴尔，最近轮番大涨。一个靠政府股权投资估值重估，一个被总统称作“很棒”，一个干脆被点名“去买一台戴尔，它们很棒”。

　　随后他又在白宫YouTube频道的视频里，专门夸了一遍戴尔家族，顺便提了句“他们投入了大量资金”——言下之意，这支股票，你懂的。

　　当然，戴尔股价上涨不全靠嘴。AI基础设施需求是真的，企业端服务器和数据中心开支也是真的。Mizuho分析师VijayRakesh维持戴尔“跑赢大盘”评级，并把目标价从215美元上调至260美元，理由就是AI基础设施需求扩大。

　　美光的剧情更有时间颗粒度。3月25日，特朗普买入5万至10万美元美光股票。

　　四天后，美光市值首次突破1万亿美元。瑞银顺势把目标价从535美元上调至1625美元，涨幅超过200%。美光涨的产业逻辑是，AI服务器对高带宽内存的需求，数据中心资本开支的扩张，存储行业供需改善。

　　戴尔和美光更像个人持仓与公开表态的交叉，英特尔则是更高级的版本：不止总统点名，政策资金也亲自入场。

　　材料显示，美国政府股权投资推动英特尔今年上涨约200%。白宫5月18日称，这笔以89亿美元取得的政府持股，价值已经超过500亿美元。

　　换句话说，英特尔不是简单的“被夸上涨”，而是被政策、产业安全和国家资本一起抬进了聚光灯。

　　英特尔这个案例的意义在于，它把所谓“特朗普交易”从个人投资组合，扩展成了政策资本市场。

　　投资者要看的不只是特朗普买了什么、夸了什么，还要看政府准备投什么、救什么、扶什么。

　　这就让交易变得很有新时代特色：一边读财报，一边读总统讲话；一边看订单，一边看财政部动作；一边盯K线，一边刷TruthSocial。

　　文件显示，特朗普在2026年一季度进行了3711笔证券交易，交易规模介于2.2亿至7.5亿美元之间。

　　如果你以为这是一位日理万机的国家领导人，在椭圆形办公室一边处理中东局势一边看K线，那你可能对“直接指数化”这个词还不太熟悉。

　　投资平台Vise联合创始人SamirVasavada指出，披露文件中的个股与罗素3000指数成分股重合度约90%，这是典型的“直接指数化”策略特征——不买指数基金，而是直接持有成分股，再通过系统化交易进行税务亏损收割。

　　逻辑是这样的：股票跌了，系统自动卖出锁定亏损，再买入同行业类似股票，账面上产生可以抵税的已实现亏损，整体仓位基本不变，但交易笔数会被系统性地放大。

　　3月23日是披露中第二繁忙的交易日，恰逢标普500、400、600及100指数成分股同日调整，富时罗素基准也有新股纳入。2月12日和3月18日，标普500跌幅均超过1%，系统分别触发了155笔和124笔卖出。

　　白宫的官方解释也是这一套：总统投资由第三方金融机构独立管理，通过“自动化、模型驱动的投资组合和直接指数化策略”执行，特朗普本人、家族及公司均不参与投资决策。

　　所以，3711笔交易本身未必是问题。问题在于，那里面有625笔被标注为“非主动委托”。

　　“非主动委托”（unsolicited）的意思是：由客户方主动发起，而非经纪人建议。

　　这625笔几乎全部集中在3月，绝大多数为买入操作，在美国袭击伊朗后的首个交易日大幅增加。与其他系统化交易相比，它们显得更临时，也更随机——或者说，更像是有人在特定时刻，对特定标的，产生了特定的购买欲望。

　　关键是，很多时间线日，特朗普参观ThermoFisher俄亥俄州工厂，称其为“伟大的公司”。同日，他买入1.5万至5万美元ThermoFisher股票，标注：非主动委托。